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去杠杆化以及杠杆率是什么意思?  

2015-05-29 10:16:33|  分类: 财政工作 |  标签: |举报 |字号 订阅

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金融机构的去杠杆化以及杠杆率是什么意思?



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简而言之,杠杆就是债务(Debt)。而债务就是保证未来偿还(本息)的资金。

所谓杠杆效应,直观理解就是利用少量的本金(权益/Equity)撬动大量的资产(权益+债务);没有债务只用自有的本金,杠杆就是0,用与权益1:1的债务就是1倍的杠杆。不论企业的财务杠杆还是宏观的杠杆,都是从这个概念出发的。

去杠杆化,就是减少债务总体水平的过程,在于控制小到一个项目、大到宏观经济的风险水平;当未来的收入不足以支付债务的本息时,继续保持或增加杠杆水平就导致未来债务无法偿还;同时,个人、企业、金融机构和监管机构之间不是相互独立的,少量的债务无法偿付可能导致连锁反应和蝴蝶效应。去杠杆化保证了债务的偿付不超过收入水平。

 

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简单说几句,杠杆有很多方面。
其一,从资本金要求率上来说,假如要投资一个项目,在对项目看好的前提下,融资分股权和债权。
如果我出5元钱,然后借95元,就是用5元撬动了100元的投资,杠杆20倍。
这种情况下如果出风险的话,可以看到,杠杆越大风险越高,波及面越广。
于是贷款方开始不愿意给这么高比例的杠杆出资,要求借款方多出资本金。
国家也对杠杆率上限作规定,比如规定给做保障房的项目做直接融资,最少资本金要是40%,就是最多2.5倍的杠杆。
这样一来,从市场风险偏好和监管层面都在降低杠杆比率防范风险。

还有就是保证金制度也与这个类似:
我说我明天要买100万的货,我给你2万块做保证金。然后我在明天来临之前把100万的货120万卖给别人,我就赚了18万。50倍的杠杆,800%的纯收益!!!
很多金融衍生品与这个规则本质上类似,都是以一定比率的保证金撬动大资金。
金融危机前,美国的各种衍生品的保证金比率非常低,造成市场上的交易总规模大大高于GDP,是多少倍(数据忘了)。
经济向好,市场上升的时候,货物不断能够有人接盘,看起来经济运行健康。
某一天,突然发现,我存的2块钱保证金承诺要买的货物卖不出去了…… 我又没有打算真正去买这个东西……反正也没钱买。。那就破产咯……
好吧…… 连锁反应,你懂的。就崩盘了……
就如同大海退潮,你一看,他妈的都是在裸泳…… 没钱你买个屁啊

其二,从社会融资结构上来说,我国目前间接融资比重大。
间接融资将通过银行体系进一步放大货币量,这是货币乘数效应。
举例:银行只有100元,你从银行贷款100元,然后存在银行。然后银行又多了100元可以贷给别人…… 这就是创造了广义货币供应M2
银行有一个准备金率,20%的准备金率,就是说 你存到银行100元,银行最多只能贷出去80元,这样就不能无限创造货币。然后这时候,在准备金率是20%的情况下,
如果你自己有100元,存在银行,通过反复的借贷,最多可以创造100/20%=500元的货币。
这就是间接融资的一个杠杆效应。
如果是直接融资,你直接把100元借给企业。这并没有增加货币供应。
目前我国社会融资结构正在从间接融资以往直接间接融资并重的情况发展,而且直接融资市场发展速度非常快。
随着直接融资比重的增大,货币乘数效应将降低,从而是一个减少M2的方法。
我国十二五规划指出,要“显著”提高直接融资比例。
这也是去杠杆化的一种解释。
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钱荒引起金融机构去杠杆化,是说的另一层意思,
是指某些企业用100万的权益借入300万甚至500万的负债进行经营,放大了自身经营风险。遇到流动性危机或者经营有问题的时候就很难应对,由于杠杆率高,影响也会很大。
为了促使这些企业稳定的经营,不要太激进,一场钱荒,让他们开始收缩杠杆,也叫做去杠杆化,比如我只有100万,我就只借200万,别借多了,借多了危险。

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